投資の世界では、経済の動きを予測し、それに基づいて戦略を立てることが成功の鍵です。
特に、国際貿易や政策変更が市場に与える影響は無視できません。
このブログ記事では、ゲーム理論の基本的な概念を活用して、過去のトランプ政権時代に導入された関税政策（以下、トランプ関税）の影響を分析し、投資家がどのように戦略を構築すべきかを解説します。
目次
ゲーム理論の基本的な説明
ゲーム理論とは何か？
ゲーム理論は、複数の主体が互いに影響を及ぼしながら意思決定を行う状況を数学的に分析する学問です。
経済学やビジネス戦略に応用されることが多く、投資家にとっても市場参加者の行動を予測する強力なツールとなります。
- ナッシュ均衡
- 協力ゲーム
1. ナッシュ均衡
ゲーム理論の中心的な概念の一つに「ナッシュ均衡」があります。
これは、すべての参加者が自分の戦略を変更する動機がない状態を指します。
たとえば、2社が価格競争をしている場合、双方が利益を最大化する価格を設定し、それ以上値下げしない点がナッシュ均衡です。
投資家にとって、この概念は市場が安定するポイントを見極める手助けとなります。
2. 協力ゲーム
一方で、「協力ゲーム」は参加者が協調して全体の利益を最大化する状況を扱います。
国際貿易では、国々が関税や貿易協定を通じて協力する場合がこれに該当します。
しかし、トランプ関税のように一方的な政策が導入されると、非協力的なゲームにシフトし、予測が難しくなることがあります。
経済・ビジネスへの応用
ゲーム理論は、企業間の競争や政府の政策決定を理解するのに役立ちます。
たとえば、関税が課されると、輸出企業は価格を調整するか、新市場を開拓するかを選択します。
投資家はこうした動きをゲーム理論の視点から分析することで、どの企業が勝者となり、どの企業が敗者となるかを予測できます。
トランプ関税の背景と影響
トランプ関税とは？
トランプ関税は、2018年から2019年にかけてトランプ政権が中国や欧州連合（EU）、カナダ、メキシコなどに対して導入した一連の輸入関税を指します。
主な目的は、アメリカの貿易赤字を削減し、国内産業を保護することでした。
特に、中国からの輸入品に対する25%の関税や、鉄鋼・アルミニウムへの追加関税が注目されました。
背景
トランプ政権は、「アメリカ・ファースト」を掲げ、グローバル化による製造業の衰退を問題視していました。
2018年3月、鉄鋼に25%、アルミニウムに10%の関税を課す大統領令が発令され、その後中国製品に対して数百億ドル規模の関税が追加されました。
これに対し、中国も報復関税を課し、貿易戦争がエスカレートしました。
短期的な影響
トランプ関税の導入後、アメリカ経済には以下のような短期的な影響が見られました。
- 物価の上昇
- 企業収益の変動
- 市場の不安定化
物価の上昇
輸入品のコストが増加し、消費財の価格が上昇
たとえば、中国製の電子機器や衣類の価格が数%上昇したとの報告があります。
企業収益の変動
鉄鋼関税により、国内鉄鋼企業（例：Nucor）の株価は一時的に上昇した一方、自動車産業（例：Ford）はコスト増で収益が圧迫されました。
市場の不安定化:
貿易戦争の不確実性から、S&P 500は2018年末に約10%下落するなど、市場が混乱しました。
長期的な影響
長期的には、トランプ関税は以下のような構造的変化をもたらしました。
- サプライチェーンの再編
- 国際関係の緊張
- 国内経済への限定的効果
サプライチェーンの再編
多くの企業が中国依存を減らし、ベトナムやインドへの生産移管を加速
たとえば、Samsungは中国からベトナムへの工場移転を進めました。
国際関係の緊張
中国との対立が深まり、米中間の技術競争が激化
半導体産業では、中国への輸出規制が強化され、企業戦略に影響を与えました。
国内経済への限定的効果
関税による雇用創出は期待ほどではなく、米国労働省によると、製造業雇用は2019年末時点でわずか1.4%増加に留まりました。
データで見る影響
米国通商代表部（USTR）の報告によると、2019年の対中貿易赤字は約3450億ドルと、前年の4190億ドルから減少したものの、関税による経済成長への寄与はGDPの0.2%程度に留まったとされています。
投資戦略への応用
ゲーム理論を活用した投資アプローチ
トランプ関税のような政策をゲーム理論で分析すると、各国の反応や企業の戦略が相互依存的であることがわかります。
投資家は以下のステップで戦略を構築できます.
- ナッシュ均衡の特定
- 勝者と敗者の選別
- 不確実性の管理
1. ナッシュ均衡の特定
関税戦争が長期化した場合、各国や企業が取るであろう均衡点を予測
たとえば、中国が報復関税を維持する中、米国企業が国内生産にシフトする可能性
2. 勝者と敗者の選別
関税の影響を受ける産業（例：輸入依存度の高い消費財）と、恩恵を受ける産業（例：国内製造業）を特定
3. 不確実性の管理
貿易政策の変動リスクをヘッジするため、分散投資やオプション取引を活用
具体的な投資戦略
- 関税の影響を避ける
- 恩恵を受ける産業への投資
- リスクヘッジ
1. 関税の影響を避ける
関税によりコスト増に直面する企業への投資を避けるべきです。
たとえば、中国からの輸入に依存する小売業（例：Walmart）は利益率が圧迫される可能性が高いです。
代わりに、国内生産比率の高い企業（例：Tesla）を検討すると良いでしょう。
2. 恩恵を受ける産業への投資
関税で保護される産業に注目しましょう。
鉄鋼関税の恩恵を受けたNucorや、米国内での生産を拡大した製造業（例：Caterpillar）は長期的な成長が期待できます。
また、サプライチェーン再編で成長する新興国市場（ベトナムETFなど）も有望です。
3. リスクヘッジ
貿易戦争の不確実性に対応するため、ゴールドや米国債などの安全資産をポートフォリオに組み込むのも一案です。
また、関税の影響を受けにくいテクノロジー企業（例：Amazon、Google）への投資も安定性を高めます。
事例：投資判断のシナリオ
仮に、2020年にトランプ関税の影響を分析していたとします。
ゲーム理論に基づき、中国が報復関税を継続し、米企業がサプライチェーンを東南アジアに移すと予測できた場合、ベトナム製造業に投資するETF（例：VNM）は年間リターン20%を記録した実績があり、賢明な選択だったと言えます。
まとめ
ゲーム理論は、トランプ関税のような複雑な経済イベントを理解し、投資戦略に活かすための強力なフレームワークです。
ナッシュ均衡や協力ゲームの概念を用いることで、市場参加者の行動を予測し、勝者と敗者を見極めることが可能になります。
トランプ関税は短期的な混乱と長期的な構造変化をもたらしましたが、投資家にとってはリスクと機会の両方を提供しました。
関税の影響を避けつつ、恩恵を受ける産業に注力する戦略を取ることで、市場の変動を乗り越え、収益を最大化できるでしょう。
免責事項
本記事は情報提供を目的としたものであり、投資助言ではありません。
投資は自己責任で行ってください。